跑步一定比走路更好？看看两者优势比较

从公司资本结构的微观基础出发，跑步我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，跑步1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

在这一波AI浪潮中，比走大模型的应用将进一步降低智能体的开发成本，使AI服务变得更加经济实惠，从而让广泛的用户群体受益，实现服务的大众化。率先落地金融业金融业作为数字化程度最高的行业之一，看两已经成为大模型落地的试验田，看两智能投顾、智能合规、智能客服等多个关键环节的创新应用不断涌现，智能体正在成为人们的AI金融管家。

利用智能检索和研报解析等技术，势比为投顾经理提供市场趋势、势比产品特性等分析，从海量金融产品中筛选出最适合用户需求的产品，降低展业难度，提升营销效率。而美团民宿AI智能客户服务助手具备语义理解能力，跑步能够响应用户的多样化需求。新一代AI数字人多模态交互系统，比走以AI驱动的交互式数字人解决方案，比走使数字人更好地理解用户的复杂需求和情感，提供更智能、个性化和精准的交互体验。

市民体验AI生活管家智能体记者注意到，看两本届服贸会不少企业带来了AIAgent的创新应用。由于缺乏统一的技术支持，势比传统投顾的服务流程往往是非标准化的，高度依赖于客户经理个人经验和专业程度。

在美团展区，跑步记者注意到一款具身大模型机器人，其可以不间断地完成补货、取货任务。

去年，比走金融业对大模型的应用还多停留在智能客服层面，通过自动化的对话系统来提升客户服务的质效。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，看两每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，看两而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，势比黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。这就像一个公司如果面临好的成长机会，跑步发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，比走需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。在金融危机时，看两如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。